Labubu一夜崩盘！黄牛天塌了！
Labubu全线暴跌，就此收场？
Labubu价格为何崩盘？先亮结论：
其一，官方大规模补货打破了稀缺平衡。
其二，盲盒热潮退却，消费者趋于理性。
其三，市场竞争加剧，Labubu热度被稀释。
6月18日晚，泡泡玛特旗下热门IP LABUBU的第三代搪胶毛绒系列——“前方高能”正式开启全球范围的线上预售。
图源：微博
随着大量新品流入市场，LABUBU在二级市场的价格迅速雪崩。
以隐藏款“本我”为例，其在三天内的成交均价跌至2547.84元，较此前高点下滑45%。
在当天的成交中，低于1500元的订单频频出现。
而普通款跌幅更为显著，如“爱”款的三日成交均价已降至206.83元，价格缩水超过一半，当天不少成交价甚至跌破99元。
LABUBU的其他系列同样受到波及。
6月19日下午，有黄牛在群内发布报价单：6月发货的LABUBU回收价为160元，9月发货的版本则跌至120元。
而到当日晚间，该黄牛的回收报价已再度降至105元左右。
随着市场信心下降，炒作空间急剧压缩，黄牛开始自行止损。
图源：微博
一边是成功下单的玩家晒图庆祝，“终于抢到LABUBU了”、“等等党赢了”的欢呼声此起彼伏；
另一边，则是高价买入者的愤怒与无奈，不少网友表示：
“高价收的算我倒霉？”
“抢不到伤心，买贵了更伤心，现在价崩了更更伤心”
图源：小红书
据电商最前线了解，在这场价格滑坡中，黄牛群体也乱作一团。
一部分黄牛选择边回收边出货，企图在波动中抄底。
对此，有分析人士指出，大规模放量虽然提高了销售总额，但却显著稀释了LABUBU原本赖以维系的稀缺性与收藏价值，从而削弱品牌的溢价能力和未来的定价权。
这一趋势也可能动摇投资者对其长期盈利能力的预期。
在笔者看来，其核心IP LABUBU在全球范围内仍具较高知名度和粉丝基础，公司正在推进去盲盒化战略转型，积极探索更可持续的IP运营模式与增长路径。
短期来看，泡泡玛特正在承受着过热之后的回调压力。
但从长远看，这家公司正处于流量红利与品牌能力交汇的关键路口，真正的考验，或许才刚刚开始。
到底是谁在买Labubu？
一个很有意思的评论：
早年玩具厂要卖玩具，还得掏钱拍动画片，那买玩具的人至少是看过动画片，对里面的人物形象和故事情节都如数家珍。
现在倒好，直接上链接，买的人连IP名字都不知道就直接买。
图源：B站
笔者第一次看见Labubu的时候，就想起了一个经典的儿童绘本，这个绘本后来被打造成Xbox游戏，甚至被知名导演派克·琼斯拍成了电影，名叫《野兽家园》
图源：电影《野兽家园》
几年前，炒鞋曾掀起一波狂潮。一双普通款AJ从原价千元炒到上万元，一双Yeezy在发售当天就能翻数倍转卖。
图源：B站
各种鞋头交流群遍地开花，一夜暴富的故事在朋友圈层层转发。
可现在呢？许多二级市场鞋款早已回落到原价打折的水平，不少鞋贩子黯然清仓，转行做了其他副业。
同样的故事，也发生在手表、潮牌T恤、NFT、甚至便利店联名周边上。
炒作逻辑无非两点：限量和明星加持，然后靠社群和自媒体快速拉高情绪和预期。
最终的结果往往是：早入场的玩家赚得盘满钵满，后入场的接盘侠被不断收割。
LABUBU不过是这个轮回中的下一个。
盲盒的玩法原本带有轻松娱乐属性，类似于抽卡、开箱，是一种情绪刺激的小惊喜。但当炒作机制引入后，它变成了一种赌博式投资：你不是为了玩，而是赌那个隐藏款能不能翻倍；你不是为了喜爱，而是盯着市场涨跌，像操盘股票一样看待一个毛绒玩具。
这种逻辑一旦建立，消费就变了质，玩家就变了味。
最关键的是，这些炒作从不以实用性或文化价值作为立足点，而完全依赖制造稀缺感来支撑价格预期。
一旦官方放水，稀缺不再，市场泡沫迅速破裂，玩家信心溃散，产品形象也随之贬值。
这正是此次LABUBU崩盘的本质。
而各地消保委之所以在本轮事件中高调发声，正是察觉到了这类潮流消费中的投资陷阱：泡泡玛特的产品并非金融品，也未承诺升值属性，却被炒成了收藏币、身份符号。
而这，早已偏离了潮玩应有的初心。
泡泡玛特，终成“泡沫”？
如今的泡泡玛特，正处于一个非常微妙的节点。
截至6月19日收盘，泡泡玛特股价达到242港元/股，总市值高达3612亿港元，直逼4000亿大关。
但必须看到，这一波股价飙升主要集中在过去几个月，其本质是建立在Labubu供不应求、二级市场炒作与粉丝抢购的情绪浪潮之上。
换句话说，这是一个典型的情绪市场。
一位市场分析人士提醒：
“现在的泡泡玛特，正处于市场热情的最高点，但这种热情很容易转向恐慌。情绪既能成就一家公司，也能反噬一家公司。”
回顾过去并不遥远的2021年2月，泡泡玛特曾一度站上1500亿港元的高点，随后股价一路滑坡，市值缩水一半以上。
图源：股市通
那场低谷一直持续到2024年Labubu爆火，才真正实现逆转。
可见泡泡玛特并不是没经历过市场冰火两重天，而是在周期波动中反复起落。
而今，站在“流量山巅”的泡泡玛特，要警惕的不是热度不够，而是泡沫太多。
我们确实可以说：“一代人有一代人的茅台”，
而Labubu在Z世代中掀起的文化浪潮，确实在某些时刻有着茅台式的全民共识。
但茅台的核心在于稀缺与传承，而不是炒作与抢购。若泡泡玛特也走上靠饥饿营销维持热度的道路，最终很可能会像当年股市里的“概念股”一样，被情绪套牢，被热度反噬。
从全球视角来看，泡泡玛特的崛起，已成为中国创意出海最具代表性的样本之一。
但若想持续成为全球化文化品牌的代表，泡泡玛特要做的远不止让Labubu继续火。
它需要真正构建起多IP矩阵，需要打破对盲盒机制的单一依赖，需要把潮玩变成一种具有深度内容与用户共鸣的表达形式。
王宁说泡泡玛特要成为中国的迪士尼，这不仅是愿景，更是一次战略选择。
图源：微博
迪士尼的成功不是某一个角色火爆，而是一整套围绕内容、IP孵化、品牌故事和商业闭环构建的系统打法。
图源：B站
今天，泡泡玛特的出海已经迈出第一步。
但真正考验它的，是如何在全球文化场域中，持续讲好Labubu之后的故事。
潮流可以风起云涌，但唯有时间，才能决定谁能在浪潮退去后仍被记住。
如果不能，它终将只是又一个“泡泡”。
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