王健林被限高！万达85座广场易主，500亿交易背后的真相
曾经的中国首富，如今却被限制高消费，这场商业大戏比电视剧还精彩。
天眼查APP最新显示，大连万达集团股份有限公司及其法定代表人王健林等被限制高消费。案件流程显示，此前大连万达集团、万达地产集团有限公司等因此案被强制执行1.86亿。
截至目前，大连万达集团股权冻结信息达47条，还有10条被执行人信息，总金额达52.62亿元。王健林名下有42家公司，其中仅10家处于存续或迁出状态，其余公司则已被吊销或注销。
🔥 债务压顶：142亿被执行，900亿短期负债如何破？
万达的债务危机远比表面看起来更严重。根据案件流程信息，大连万达集团股份有限公司及其法定代表人王健林等被限制高消费，涉及此前一起1.86亿元的强制执行案件。
但这只是冰山一角。
股权冻结信息达47条，被冻结股权的标的企业涉及大连万达商业管理集团股份有限公司、万达文化产业有限公司等。截至目前，大连万达集团共有10条被执行人信息，总金额已达52.62亿元。
更令人担忧的是公司整体的债务结构。据大连万达商管2024年第三季度财务数据，截至2024年9月底，一年内到期的非流动负债约400.84亿元，短期借款约38.89亿元，长期借款约1064.6亿元，应付债券约61.91亿元，流动负债合计约914.2亿元。
这样的债务压力下，万达不得不加速资产变现。
🏃♂️ 断臂求生：85座万达广场易主，熟人局救场
万达最近两年最大的动作就是：卖！卖！卖！ 从2023年开始，万达已出售多个项目。2024年初，又售出了7个项目，加上此次的48个项目，全国至少有85座万达广场的所有权发生了变更。
这场资产大甩卖的最新进展是：今年5月20日，国家市场监督管理总局反垄断执法二司批准太盟、高和、京东、腾讯组成的私募基金，收购大连万达商业管理集团股份有限公司持有的48家目标公司100%股权。
随后，8月25日，“苏州宽遇股权投资基金合伙企业”正式成立，总出资额为224.29亿元。腾讯在其中的出资比例为45%，约100亿元左右；京东的出资比例22.2%，约50亿元左右。
为什么说是“熟人局”？ 腾讯和京东的出资额，大致与他们2018年接盘港股万达商业私有化股份款项相当。当年的340亿元参与万达商业私有化股份投资，还有融创与苏宁，但这二家企业处于债务危机中，现在只想要现金救命。
这笔交易的结构相当巧妙。据了解，交易完成后，尽管这48座万达广场的所有权发生了转移，但其日常运营仍将由大连万达商管负责。这意味着万达在一定程度上实现了“轻资产”转型。
💸 资源置换：股权抵债，万达广场成硬通货
在这场复杂的交易中，万达广场的股权几乎成为了一种“硬通货”。
除了苏州宽遇基金外，近期还成立了其他投资实体。如深圳智薯投资合伙企业，整体出资为16.07亿元，其中万达占比55%，腾讯系占比约45%；北京泓睿潘达管理咨询合伙企业整体出资额为8.05亿元，其中万达占比约55%，京东占比约45%。
这个结构看起来就是，一个整体资产包中的份额，用于抵偿此前债务，个别万达广场的部分股权，用于支付债务利息。
这种操作手法反映了万达广场的独特价值：尽管万达集团面临流动性危机，但万达广场作为产生稳定现金流的商业资产，仍然被市场认可。
根据“万达商业管理”微信公众号可查的2023年年中数据，2023年上半年，大连万达商管总租金收入为263.2亿元。若根据租金100元/平方米/月、出租率98%来计算，513座万达广场年租金约为567亿元。
这才是万达能够不断“卖卖卖”的底气所在。
🧐 转型之路：从重资产到轻资产，王健林还有多少牌？
曾经的中国首富王健林，前几天现身新疆克拉玛依考察文旅项目，此前他一年未公开现身了。这一举动似乎表明，尽管面临债务压力，万达仍在寻求新的发展路径。
万达的核心资产是万达广场。根据大连万达商管官网信息，截至2024年底，万达在全国开业513座万达广场（包括轻资产运营），商业运营总建筑面积为7090万平方米。
但这些万达广场并非全部由万达自持，参考2023年3月末数据，万达自持的万达广场占比约60%。也就是说，经过连续出售后，万达自持的广场比例进一步降低。
根据中金公司《大连万达商业管理集团股份有限公司公司债券受托管理事务报告（2024年度）》，截至2024年6月30日，大连万达商管实现营收268.5亿元，其中投资物业租赁收入145.51亿元，商业管理收入98.02亿元。
该报告称，“发行人（大连万达商管）盈利能力、资产负债结构、融资能力和现金流基本稳定，未发生影响偿债能力的重大不利变化。”
万达的“轻资产”转型之路似乎正在推进中，但这一过程不可避免地伴随着阵痛。
🤔 危机中的生机：险资抄底，万达广场价值依旧
在这场资产大出售中，一个有趣的现象是：保险公司成了接盘主力军。
比如阳光人寿在此次交易中出资约44.54亿元、持股比例约19.86%。在此之前，其已先后收购至少6座万达广场。
为什么险资这么积极？因为万达广场位置好、租金稳定，长期收益可观，特别适合保险公司这种“求稳”的大资金。
与此同时，太盟作为专业投资机构也积极参与。太盟投资集团是“珠海万达”（IPO失败的万达广场商管公司）的主要投资者，在380亿投资中占据180亿元份额。
此次48家万达广场股权出售中，太盟集团继续投资，同时拉上了太盟中国所在地苏州国资站台背书。太盟是这一系列交易最重要投资人，也是超级协调人。
这些专业投资机构的参与，一定程度上反映了市场对万达广场这类商业资产的认可。
🎯 尾声：断臂求生，万达能否迎来转机？
王健林和万达集团的故事，是中国商业史上浓墨重彩的一笔。从曾经的“清华北大不如胆子大”，到如今的断臂求生，万达的发展轨迹折射出中国商业环境的变迁。
如果债务人、投资人、金融机构能够持续携手接盘万达，而王健林也愿意一直卖卖卖，万达平安落地指日可待。
但对于曾经的中国首富王健林来说，这个过程无疑充满了无奈与挑战。被限制高消费，对于一位曾经站在商业顶峰的企业家来说，象征意义远大于实际影响。
万达的案例也给所有企业一个警示：无论规模多大，现金流管理和债务控制都是企业生存的生命线。在商业世界里，昨天的辉煌并不能保证明天的生存。
