一碗面撑起36亿市值！中式面馆第一股上市破发，背后真相太扎心
30元一碗的小面，凭什么值36亿？
你有没有想过，一碗定价30元左右的川渝小面，居然能撑起36亿港元的市值？
就在12月5日，港交所迎来了“中式面馆第一股”——遇见小面！但让人大跌眼镜的是，开盘就破发28.98%，最终收跌27.84%！
这到底是怎么回事？曾经备受资本追捧的面馆赛道，难道真的要凉了吗？
💡 从街边小店到上市企业，他们只用了11年
遇见小面的创业故事，简直就像一部励志电影！
2014年，三位毕业于华南理工大学的85后创始人——宋奇、苏旭翔、罗燕灵，在广州体育东横街开出了第一家街边小店。
宋奇曾在国际连锁快餐企业积累管理经验，这为品牌植入了标准化的基因，成为日后扩张的核心支撑！
截至2025年11月，遇见小面已在全国22个城市及香港特别行政区开出465家餐厅！
更惊人的是扩张速度：
2022年门店数170家 2023年增至252家 2024年突破360家 两年间门店数量增长超111%！
🌟 营收翻倍增长，盈利扭亏为盈
门店快速增长的同时，营收表现同样亮眼！
财务数据显示：
2022年营收4.18亿元 2024年增至11.54亿元 年复合增长率达66.2%！ 2025年上半年营收7.03亿元，同比增长33.8%
更让人惊喜的是盈利端的变化：
2022年受疫情影响净亏损3597万元 2023年盈利4591万元 2024年盈利6070万元 2025年上半年盈利4183万元
从亏损到盈利，遇见小面只用了1年时间！
⚠️ 危险信号：单店盈利能力下滑
但在门店快速扩张的背景下，单店盈利能力的可持续性备受关注！
数据显示，2025年上半年：
直营餐厅单店日均销售额11805元，同比减少888元 特许经营餐厅单店日均销售额11493元，同比减少1035元 单店日均订单从390降至371 翻座率从3.8降至3.4
翻座率及客单价双下滑，这无疑是危险信号！
说明以低价换流量的策略行不通，加之同质化竞争加剧，遇见小面仍面临增长压力。
💡 资本市场的“用脚投票”
即便有基石投资者背书，也未能挽救股价！
高瓴资本、海底捞等知名机构现身基石投资者名单，但机构持股比例较低，难以形成稳定股价的支撑。
香颂资本董事沈萌表示：“面馆生意无论是利润率、稳定性，还是成长性，都缺少足够的吸引力，也很难看出能为投资者带来积极的回报潜力。”
遇见小面计划将募资净额的60%用于拓展餐厅网络，未来三年拟每年新开150家至230家门店！
这样的扩张速度需要强大的供应链和管理能力支撑，如今市场环境变化加剧不确定性，投资者对餐饮企业的估值也趋于谨慎。
🌟 中式面馆赛道的“规模化难题”
回顾往昔，面馆赛道曾红极一时！
除遇见小面外，和府捞面、马记永、陈香贵、张拉拉等品牌也曾受到资本市场热烈追捧。
但随着外部消费环境疲软、其他中式快餐品牌涌入以及行业门槛低等原因，这些面馆品牌纷纷遭遇寒流！
“小、散、弱”仍是中式餐饮行业主流现状！
这种分散格局的形成，与行业特性密切相关：
中式面馆依赖地域风味和手工技艺，标准化难度高 食材供应链复杂 门店运营依赖人力 规模化扩张容易导致品质波动
💡 遇见小面的“突围密码”
遇见小面的成功突围，有诸多经验值得借鉴：
1. 产品聚焦
深耕川渝风味细分赛道，形成差异化优势！
2. 标准化赋能
通过建立“小面大学”和“小面研究院”，形成从员工培训到产品研发的标准化体系！
3. 数字化加持
利用线上点单、外卖平台提升运营效率！
但标准化并未完全解决行业痛点：
食材成本占比始终居高不下 租金和劳动力成本持续上涨 三项成本合计占比超69%，挤压了盈利空间
⚠️ 供应链能力是关键命题
目前遇见小面与约460家供应商合作，前五大供应商采购占比33.1%，供应链集中度较低！
如何在扩张中保证食材品质和成本优势，直接影响其盈利能力！
品牌升级也迫在眉睫，32元的客单价在中式快餐中处于中低端，如何通过产品创新和场景升级提升客单价，将成为其盈利增长的重要突破口。
中国连锁经营协会秘书长裴亮表示：“中式餐饮的连锁化率仍有较大提升空间，连锁化率是直观体现餐饮业专业化、规模化、集约化和现代化水平的主要指标。”
🌟 餐饮终究是“慢生意”
餐饮企业的核心竞争力终究是产品和运营，资本只能加速成长，不能替代成长！
36亿市值的遇见小面，用上市证明了中式面馆赛道的资本价值，也用破发提醒行业：连锁餐饮的规模化之路没有捷径！
餐饮终究是“慢生意”，需要用产品和服务沉淀品牌，用效率和规模实现盈利。
对于投资者而言，需要理性看待餐饮股的成长逻辑，不应只追逐赛道热度；对于企业而言，在扩张中保持品质稳定、提升盈利水平，才是长久之计！
上市只是手段，品质才是王道！
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