3年亏超250亿！家居巨头美凯龙能否绝地求生？
最近逛家居商场的人是不是越来越少了？你有没有发现，曾经人山人海的家居卖场，现在变得冷清了不少？这背后，是整个家居行业正在经历的深刻变革！
家居巨头遭遇寒冬！美凯龙三年亏损超250亿背后真相
说出来你可能不信，曾经的家居零售巨头美凯龙，竟然连续三年亏损！2023年亏22亿，2024年亏30亿，2025年预计最高亏损达到惊人的225亿元！三年加起来，亏损总额超过250亿！
这数字是不是让你倒吸一口凉气？更让人惊讶的是，这还拖累了2023年入主的新东家建发股份，导致其出现了自1998年上市以来的首次亏损！
到底发生了什么？曾经的家居行业龙头，为何会陷入如此困境？今天我们就来深度剖析！
💡 上交所监管函直击核心：投资性房地产价值大幅缩水
2026年春节前夕，美凯龙收到了一份来自上交所的监管函！要求公司解释：为什么投资性房地产的公允价值会大幅下跌？
这可是个关键问题！要知道，截至2025年9月30日，美凯龙的投资性房地产账面价值高达907.2亿元！但2025年第四季度，公司确认的公允价值变动损失明显超过以前年度！
为什么会出现这种情况？美凯龙在长达25页的回复中给出了答案：
全国房地产开发投资疲软 家居商场租金收入下降 出租率显著下滑 租金单价持续走低
简单来说就是：市场环境变了，租金收不上来，资产价值自然要重新评估！
⚠️ 租金收入下滑成常态，转型之路充满挑战
最让美凯龙管理层头疼的是：租金收入增长乏力，很可能不是短期波动，而会成为中长期内的常态！
这意味着什么？意味着传统的收租模式已经难以为继！
为了应对空置率上升，美凯龙不得不对商户给予租金优惠！2024年第三季度后，公司对符合要求的商户，定向释放了较大幅度的专项租金优惠！
管理层原本还期待租金单价能复苏到历史水平，但现实很骨感！进入2025年后，实际租金单价与总收入进一步呈现疲软态势！
租赁市场复苏动能依然不足！这是整个行业面临的共同挑战！
🌟 新东家建发股份入主，能否带来转机？
2023年1月，建发股份以约62.85亿元的价格，收购了美凯龙29.95%的股权，成为新的控股股东！
当时很多人都在问：建发股份能救活美凯龙吗？
从目前来看，建发股份入主后，美凯龙在成本控制方面确实取得了显著成效！但问题在于：成本端的节控，无法对冲收入端面临的压力！
更让人关注的是，建发股份自己也因为美凯龙的亏损而受到影响！2025年预计亏损100亿元-52亿元！
不过，建发股份证券部明确表示：美凯龙“退市不大可能”！目前公司正常经营，营业利润还是有的，亏损那么多主要是受减值影响，而且是账面上的影响！
💪 积极转型：从家居卖场到“家消费”生态
面对困境，美凯龙没有坐以待毙！公司正在积极推进战略转型：从传统的“家居建材卖场”向“家消费”主题混合业态转变！
这个转型意味着什么？
不再是单纯卖家具建材 而是打造以“家”为核心的消费生态 引入更多元化的业态 满足消费者一站式家消费需求
当然，转型需要时间！美凯龙坦言：这是一个周期较长、投入较大，且在培育期内可能拉低整体平均租金单价的过程！
但这是必须走的路！因为只有转型，才能找到新的增长点！
🚗 拓展新赛道：新能源汽车+高端电器成增长点
让人眼前一亮的是，美凯龙正在积极拓展新业务板块！
高端电器已经成为增长最快的业务之一！截至2025年6月底：
电器经营面积占比达到9.4% 未来三年，计划在全国打造40座高端电器生态标杆“Mega-E智电绿洲” 实现一城一标杆的战略布局
更让人惊喜的是新能源汽车板块！美凯龙成立了专门的汽车服务公司，发布了“3100规划”：
3年内孵化出汽车业态的新赛道 汽车业态总经营面积突破100万平方米 2025年上半年，汽车业务已进驻50家商场 覆盖44个城市，合作超30个品牌 经营面积达到26.1万㎡
这些新业务，正在为美凯龙注入新的活力！
💰 现金流改善，借款95亿度过难关
虽然面临亏损，但美凯龙的现金流正在改善！这是个积极的信号！
2025年三季报显示：
经营现金流出现明显回升 前三季度净流入约6.4亿元 较去年同期增加约11.7亿元 单季度经营现金净流入环比逐季增加
为了满足流动资金周转需要，美凯龙还向建发股份及其关联方申请了95亿元的借款额度！
这笔钱，为公司转型发展提供了资金保障！
🏢 规模调整：从追求数量到注重质量
你可能不知道，相比建发股份入主前的2022年，美凯龙的商场规模有所调整：
自营商场减少17家 委管商场减少27家 特许经营家居建材项目减少24个 覆盖城市从223个减少到202个
但这不一定是坏事！专家分析认为：这些调整是公司为转型而做的主动选择！从追求数量扩张，转向注重运营质量和效益！
截至2025年上半年，美凯龙仍然经营着：
76家自营商场 235家委管商场 7家战略合作商场 23个特许经营家居建材项目 总共369家家居建材店/产业街 覆盖全国189个城市 总经营面积约1936.18万平方米
这个规模，依然是中国家居零售行业的头部企业！
🔮 未来展望：挑战与机遇并存
面对未来，美凯龙既面临挑战，也拥有机遇！
挑战方面：
房地产市场持续调整 家居消费需求变化 租金收入增长压力 转型需要时间和投入
机遇方面：
国家出台刺激消费政策 下调房贷利率、税费优惠 消费品以旧换新政策 “家消费”市场潜力巨大
行业专家指出：美凯龙的转圜余地客观存在，但窗口期正在收窄！公司拥有大量位于一二线城市优质地段的商场，核心物业的稀缺性价值依然存在！
下一步的关键是：
推进资产轻量化 加快业态复合化 深化运营数字化 优化债务结构
寒冬终将过去，春天总会到来！真正的强者，不是在顺境中成长，而是在逆境中蜕变！
你觉得美凯龙的转型能成功吗？如果你是公司管理层，你会采取哪些措施来扭转局面？欢迎在评论区分享你的看法！
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