不再聊AGI了？智谱和MiniMax，开始拼命学卖Token！

大模型公司最爱讲AGI星辰大海的故事，可现在，中国大模型双雄智谱和MiniMax，最急的事只剩一件——学会怎么卖Token！

别惊讶。智谱9月直接杀进天猫开店卖编程套餐，MiniMax上半年的B端收入暴增703%，占比飙到63.4%。连猎头都透露，两家正在疯狂招to B的Token销售，要求还得有云厂商3年以上经验。

说白了，再宏大叙事，也得先把Token卖出去！

卖Token有什么了不起？三种卖法，全是老生意

Token不是新词，本质上就三种卖法，跟卖水、卖话费没区别。

💡 第一种：按量计费，把Token当水电煤卖

最老套但最扎实。通过MaaS平台给企业开箱即用的API。

智谱已经换赛道了！上半年本地化部署还是收入大头，如今开放平台及API收入占比冲到86.5%。

MiniMax也一样，开放平台加AI企业服务收入占比超六成，直接取代了原先C端的订阅付费主力。

🌟 第二种：订套餐，把Token当话费卖

分档、限额度、打包卖，本质就是订阅付费。

编程工具火起来后，智谱推出Coding Plan，MiniMax也搞了Token Plan。跟话费套餐一个逻辑，选档位、按月付。

⚠️ 第三种：当批发商，把API打包卖下游

模型厂商把API批发给AI应用公司或中转站，自己藏到幕后。

中转站会抢API首发权，签年框大单。模型能力、价格各不相同，谁强谁弱，市场说了算。

同样是卖货，打法却完全不同

双雄都覆盖了三种卖法，但策略各有一套。

🌍 战场不同：一个打海外，一个玩全球

智谱主攻海外，MiniMax则强调全球化生意——上半年海外收入占比已达60.8%。

🎯 场景不同：一个深耕Coding，一个押注全模态

智谱是典型的“阶梯式卖Token”。管理层把大模型演进分成Chat、Coding、Agent、Co-worker、Autonomous AI五阶。现在处于Coding到Co-worker之间，按任务难度分层定价。

MiniMax是“一体化卖Token”。文本模型承接代码，多模态模型主攻创作和内容生产，多线并进、模应一体化。

这场卖Token的仗，想不打都不行

智谱说“AGI商业价值=智能上界×Token消耗规模”，MiniMax说“平台价值=智能密度×Token吞吐量”。公式很美，现实却很骨感。

一位算力销售直言：真正有钱的客户太少了，“很多数据看着漂亮，客户对价格依旧敏感，要么问渠道合作，要么薅Token额度。”

⚔️ 敌人太强：云厂商和运营商都下场了

阿里4月发起“530 Token战役”，三大运营商也开始卖Token套餐。

人家有庞大算力网络、有多年to B渠道，直接以规模优势压成本。缺算力、缺服务的双雄，劣势一下子就暴露了。

🔑 但双雄也有两张王牌

第一张：Token定价权。 今天的模型竞争，早不是单点SOTA领先，而是“快、好、省”的比拼——迭代快不快、真实任务完成率够不够高、单位智能成本能不能压下去。

第二张：单位智能成本管控。 智谱已实现十万卡级国产芯片规模化低成本推理，单位Token推理成本较年初下降80%！MiniMax也表态要从采购算力转向自建供应链，连高速网络、服务器和存储都要自己搞。

卖Token，真是一门稳赚的好生意吗？

战报确实漂亮。MiniMax 8月ARR超8亿美元，Token消耗是1月的20倍。智谱8月ARR冲到16亿美元，一个月涨了60%。

但ARR只是某个节点的收入口径，不等于财务收入，更反映不了真实利润。

这门生意正变得越发沉重——既要渠道资源，又要一线客户需求，毛利率天花板全押在“模型+算力”的综合成本上。

对智谱和MiniMax来说，卖Token这场仗，不得不打，也更难打了。

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Token卖得动，AGI才有饭吃。这门“笨生意”，才是真正的护城河。

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