文章转载自"北大纵横"
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来源 | 暴财经pro（icaijing123）文 | 暴哥
7月22日，一年期和五年前LPR下降10个基点，房奴们心心念念的存量房贷月供每100万减少57元。没想到快乐和幸福永远都是短暂的，央妈前脚降低我们的房贷利率，后脚就马不停蹄，毫不犹豫降存款利息。7月25日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政银行六大国有银行同时宣布降低存款利率。从调整结果来看，六家商业银行下调的幅度保持一致：定期存款：3个月、6个月、1年期利率均下调0.1个百分点至1.05%、1.25%和1.35%，2年、3年和5年利率均下调0.2个百分点至1.45%、1.75%和1.8%；零存整取、整存零取、存本取息：利率均下调0.1个百分点至1.05%、1.25%和1.25%；一天和七天通知存款：利率均下调0.1个百分点至0.15%和0.7%；这意味着，如果存款100万元存5年期，到手利息由之前的10万元降至9万元，减少1万元。
这是今年以来大型商业银行首次下调人民币存款利率，也是自2022年9月以来的第五次下调。这一次调整后，我们的六大国有商业银行存款利率已全面低于2%，标志着我们存款正式进入1%时代。不知道大家注意到没有，一年期和五年前LPR都只下降10个基点，对应的3个月、6个月、1年期存款利率都下降了10个基点，而2年、3年和5年利率更是下调20个基点。不仅存款利率下降的幅度更大，而且调整的时间更快（存款利率是从7月25日就开始调整，绝大部分房贷利率需要到明年的1月1日进行了调整）。
当然了，这里要考虑一个累计结果，毕竟5年期LPR在今年2月已经下调了25个基点。从2022年以来，每下调一次5年前LPR利率，基本都会有一次存款利率的下降。但节省的房贷利率成本始终要少于减少的存款利息收入，毕竟我们存款已经高达147万亿，个人住房贷款余额只有38万亿。1年及以内定期存款利率下调10bp、2年、3年和5年期下调20bp，存的期限越久，利率下降的幅度越多。很明显，央行担心居民存款会出现定期化和长期化。2020年初我们居民存款也就86万亿，现在已经有147万亿，短短四年时间我们存了61万亿。而且居民还在拼命地存钱，今年上半年存款又增加9.27万亿。目前，我们PPI CPI双双走低，说明了我国通缩依然严峻，老百姓不花钱，不消费了，我们经济下行压力山大。通过这样的差异化调整，逼着居民存款外流，逼着大家把钱取出来花。说实话，效果可能有待商榷。导致消费不足的根本原因是收入没有增加，信心不够充足。而经济下行周期中，降息只会让人们更拼命地守住钱袋子不消费 。如果收入上不来，这些所谓的刺激手段都是空谈。按照银行业降息的惯例，在降低存款路径上，一般都是国有大行率先出手，中小银行将梯次跟进，而且中小行下降的幅度往往要大于国有行。随着六大国有银行集体下调存款利率，这意味着新一轮的存款降息潮又来了。一边是国有大行新一轮的降息潮，一边是中小银行补降存款利率。云南曲靖沾益兴福村镇银行发布公告表示，该行将自8月1日起调整人民币个人和单位存款挂牌利率，两年、三年及五年期整存整取定存利率均下调40个基点至2.2%、2.5%及2.5%。广西灌阳农村商业银行自7月23日起全面调整多个期限的存款挂牌利率，两年、三年及五年期利率分别降至2.3%、2.8%及3%，降幅为10、30、40个基点；广西全州农合银行、广西荔浦农商银行也均曾发布公告表示，自7月22日起调整部分存款产品挂牌利率，涉及活期、定期等多种存款产品，下调幅度为10到30个基点。
除云南、广西之外，湖北、山西、深圳等地也有中小银行于近期宣布对存款挂牌利率进行调整。整体来看，调整的产品类型不仅包含3年期、5年期等中长期存款，还包含多类型中短期存款，存款利率降幅在5至40基点。从理论上看，调整存款利率，不仅是能刺激大家消费，还能通过降低银行负债进一步降低社会的融资成本。5月23日，国家发改委、央行等四部门发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》，其中提到：持续发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能和存款利率市场化调整机制的重要作用，在保持商业银行净息差基本稳定的基础上，促进社会综合融资成本稳中有降。上半年全国GDP虽然保持了5%的增长，但是二季度增速4.7%，相比于一季度的5.3%出现了明显的减速。刺激社会经济增长的前提是降低社会融资成本，这事关经济增长和就业问题，含糊不得。四部门同时提到要降成本，就一定会想方设法地去降低，这个成本就是指银行给企业的贷款成本。而贷款利率下调的一个重要前提是，商业银行净息差基本稳定。问题就出在这里：去年一季度以来，国有大行、股份行、城商行净息差整体延续下行趋势，民营银行、农商行净息差则相对平稳甚至逆势上行，直至今年一季度出现更为明显的下行趋势。国家金融监督管理总局最新披露数据显示，一季度商业银行净息差为1.54%，相比2023年四季度的1.69%下滑15个基点，再次创下历史新低。净息差=贷款利率-存款利率，要想保持等式左边的净息差稳定，又要降低贷款利率，唯一能做的就是继续下调存款利率，甚至存款利率的下降的幅度要高于贷款利率。我们降息的的一个最大的顾虑是美元不降息，虽然我们一直强调货币政策的自主性，但是美国没有降息，我们依然不敢轻易降息，维持利差也是为了维持人民币汇率的稳定，也是央行现阶段一个重要的考量。目前，从美联储和全球金融市场释放的消息看，美联储今年会降息一次，时间可能就在9月或者11月。这一点，从美元指数近期的走势也能看出一些信号。随着时间进入8月份，今年每一多过一天，距离美联储降息时间节点就近一天，其他国家汇率压力就更小一点。我们可以看看市场最敏感的日元，近期已经快速升值了将近5%。
当然了，我们肯定不需要确定等到美国开始降息我们才降息，只要市场得到了美元降息的强烈信号，我们就可以提前行动。
5月8日，瑞典央行降息25个基点，这是该央行8年来的首次降息。6月5日，加拿大央行降息25个基点，是G7国家首降。6月6日，欧洲央行宣布降息25个基点 为2019年以来首次降息全球降息大幕拉开，人民币贬值压力得到缓解，也为人民币的降息提供了空间。文中观点仅为作者观点，不代表本平台立场
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