上市救不了七牛云

七牛云成立于2011年，主要在音视频领域为企业提供云服务。相对于其他港股IPO的科技企业，七牛云的背景要好得多。

在云计算如日中天的那些年，七牛云屡屡获得知名机构青睐，如：经纬创投、启明创投、阿里巴巴、云锋基金、交银国际等。

虽有明星投资机构“站台”，但七牛云的业绩却让人失望。

根据最新的招股书，2021年至2023年，七牛云的营收分别为14.71亿元、11.47亿元、13.34亿元，同期亏损分别为2.20亿元、2.13亿元、3.24亿元。

在这个时候，七牛云为何选择港股IPO呢？另外，在连续3年亏损后，七牛云有何扭亏为盈的翻盘点呢？

七牛云成立于2011年，主要在音视频领域为企业提供云服务。

在云计算高速增长的那几年，七牛云一度成为投资机构眼中的明星公司。经历过多轮融资，公司累计融资超30亿人民币。

然而被资本喂大的七牛云，并没有实现盈利。

没有造血能力，七牛云只有不断靠融资续命。

然而，近年来中国云计算行业的投资活跃度，已经开始走下坡路了。不少FA（融资顾问服务机构）都表示不怎么参与相关项目了。

（资料来源：前瞻研究院）

 随着估值的提升及一级市场投融资的热度下滑，七牛云便开启了IPO上市之旅。但，IPO之旅并非一帆风顺。

2022年9月，七牛云撤回了此前于2021年4月向美国证监会递交的上市申请。其原因为，与数据相关的科技企业赴美上市，仍面临中美监管机构的严格审查。

另外，七牛云要在A股科创板IPO，也难。

由于七牛云连续3年亏损，且连续3年研发投入占营收比例低于15%，无法满足科创板上市的硬性要求。

与此同时，科创板IPO审核也变严了。2023年以来，科创板无论是IPO受理数量、上会数量，还是过会率，均有较大幅度下降。

相对而言，港股IPO的硬性要求没有那么严格，成为七牛云上市融资的最后一个可行性方案。

此外，七牛云如果无法在港股上市，管理层将面临较大的回购压力。毕竟，投资机构的钱不是白拿的，且拿了这么久。

根据招股书披露，七牛云在2023年6月26日，与A轮至F轮投资者签订协议终止附于可转换可赎回优先股的赎回权。

一旦，七牛云无法在2025年1月1日前完成港交所上市；那么，七牛云将以原始投资额的200%回购A轮投资者的股权，以原始投资额的150%回购B轮~E轮投资者的股权，原始投资额的140%回购F轮投资者的股权。

但是，公司的账上并没有充足的回购资金。

根据招股说明书，截至2024年1月31日，七牛云的现金及现金等价物为1.38亿元，定期存款为1.08亿元。

面对回购压力，港股IPO成为公司的最后一颗“救命稻草”。

云计算厂商一般为企业提供软件即服务（SaaS）、平台即服务（PaaS）、基础设施即服务（IaaS）等服务。

（图片来源：网络）

简而言之，SaaS是面向用户的软件或应用程序，PaaS是面向开发者的开发环境及平台，IaaS是提供虚拟的服务器、存储等设备，以构建自己的IT环境，取代物理的服务器。

如果，把SaaS比作客户食用的菜品（即软件）；那么，PaaS就是具备食材、调味料、厨具的厨房，供厨师（即SaaS企业等开发者）使用；而IaaS的提供者就是建造厨房及水电等配套的开发商。

赶上短视频、直播风口，七牛云的产品主要包括MPaaS（音视频平台即服务）以及APaaS（应用平台即服务）两大板块，占整体营收中比例为94%，主打音视频及相关赛道。

（资料来源：招股说明书）

从产品的功能上来看，公司产品的覆盖音视频生产、处理、传输、消费全流程，集直播、点播、实时音视频、摄像头智能分析等。

例如：公司为芒果TV打造“私密好友房”功能，邀请亲朋好友视频连麦等功能。

尽管，七牛云在音视频赛道上占据一席之地；但是，公司的造血能力并不强。

根据艾瑞咨询数据，按2023年收入计算，七牛云是中国第三大音视频PaaS服务商，市场份额为5.8%；按APaaS收入计算，则为中国第二大音视频APaaS服务商，市场份额为14.1%。

在盈利能力方面，近3年七牛云营收没有增长，同时还处于连续亏损的状态。

根据最新的招股书，2021年至2023年，七牛云的营收分别为14.71亿元、11.47亿元、13.34亿元，同期亏损分别为2.20亿元、2.13亿元、3.24亿元。

（数据来源：招股说明书）

究其原因，妙投认为，行业竞争加剧。

一方面，近年来，移动、电信、联通三大运营商