春节档霸主，002739，乘风而起……
要说今年春节期间最火的消费场景，电影院绝对算一个。
根据猫眼数据，截至2月21日24时，春节档电影总票房（含预售）已经达到45.84亿，至此，2026年度电影总票房也顺利突破70亿元。
今年春节档一共有8部新片上映，再加上重映和节前上映的影片，供给十分充足，其中《飞驰人生3》直接领跑全场，累计票房占到了总票房的51.1%，高达23.44亿，远超第二名《惊蛰无声》的7.15亿，紧随其后的《镖人：风起大漠》和《熊出没·年年有熊》，票房也都突破了5亿，分别达到5.95亿和5.73亿。
万达电影（002739.SZ），成为春节档最大赢家。
从影片参投来看，万达电影一共参与了4部春节档热门影片，其中主控出品了票房冠军《飞驰人生3》和第四名《熊出没·年年有熊》，还联合出品了第二名《惊蛰无声》和第三名《镖人：风起大漠》，这四部影片的票房加起来，占到了春节档总票房的92%以上，几乎包揽了档期内的核心票房。
更关键的是，万达电影不只是出品方，还是国内最大的院线运营商，这种“出品+院线”的双重身份，让它能赚两笔钱。
一方面是影片出品的投资收益，按照电影行业“三倍回本线”的规则，这四部热门影片大概率都能实现盈利，尤其是《飞驰人生3》，票房突破23亿，能给万达带来丰厚的分账收益；
另一方面是院线排片的票房分账，作为院线龙头，万达旗下影院会优先给自家参投的影片排片，这种排片优势不仅能带动影片票房，更能直接提升自家影院的票房分账收入，再加上春节档观影人数多，爆米花、饮料等非票收入也会同步增长，双重收益叠加，万达电影今年一季度的业绩，应该是稳了。
万达电影的前身是万达电影院线，早在2005年就成立了，2015年在深交所上市，后来通过一系列并购扩张，慢慢从单纯的院线公司，转型成了“内容+渠道”双驱动的影视集团。
目前，万达电影的主营业务依然是院线业务，它拥有超过700家直营影院，覆盖全国350个城市，票房市占率连续16年全国第一，全国TOP100影院中它占了51席，TOP500中占了246席，海外还有62家影院，澳洲Hoyts的市占率也是第一，而且它拥有国内50%以上的IMAX银幕，特效影厅数量全国第一。
2025 年上半年，公司实现电影放映收入44.77亿元，占总营收的比重为62.45%，餐饮及卖品销售收入为8.63亿元，占比12.90%。这两部分收入合计占比超75%。
此外，公司还在大力发展内容业务，包括电影的出品、发行，还有电视剧的制作发行等，每年都会参投或主控多部热门影片。2025 年，公司就投资出品了《唐探 1900》《南京照相馆》《熊出没・重启未来》《长安的荔枝》《浪浪人生》《聊斋：兰若寺》等多部影片。
但从业绩贡献来看，这部分收入占比较低，2025年上半年仅实现营收3.22亿元，占总营收比重为4.82%。
业绩方面，万达电影这些年也经历了不少起伏。
2020年因为疫情，影院间歇性停业，当年归母净利润亏损了66.69亿元，2022年又亏损了19.23亿，直到2023年才扭亏为盈，当年实现归母净利润9.12亿，但2024年再次亏损，归母净利润为-9.40亿元。
不过，2025年，万达电影业绩持续回暖，一季度实现归母净利润8.30亿，中报5.36亿，三季报7.08亿，全年预计实现归母净利润4.8亿元-5.5亿元。
截至2月13日收盘，万达电影的总市值突破260亿元，动态市盈率为27.93倍，对比国内同行业的光线传媒、中国电影、横店影视等公司，处于合理区间，但它作为院线龙头，有稳定的渠道优势，再加上内容业务的持续发力，未来估值还有一定的修复空间。
从发展前景来看，万达电影的优势还是很明显的。
首先是院线龙头地位稳固，它计划2026年底完成五星级影城全激光影厅部署，进一步提升观影体验，同时还会加大直营影院的拓展力度，巩固市占率；
其次是内容储备充足，除了今年春节档的影片，后续还有《流浪地球3》《寒战1994》《西游记真假美猴王》等热门IP续作，其中《流浪地球3》已经定档2027年春节档，大概率会成为爆款，为业绩提供持续支撑；
另外，它还在积极拓展第二收入曲线，比如和好运椰、52TOYS等品牌合作，发展非票业务，打造“超级娱乐空间”，联动头部IP举办活动，吸引年轻客群，同时用AI赋能内容生产和影院运营，提升效率。
整体来看，万达电影已经走出了亏损困境，正在逐步进入稳健发展阶段。
但是，一些风险因素也必须要注意。
第一，电影行业有个共性，就是内容风险，就算是热门IP续作，也有可能出现票房不及预期的情况，一旦后续没有爆款影片支撑，业绩和估值都会受到影响；
第二，越来越多的影视公司开始“出品+院线”双布局，光线传媒、横店影视等都在加大投入，万达电影的龙头地位可能会受到挑战；
如果后续居民消费能力没有持续提升，观影需求下滑，也会直接影响院线票房和公司业绩。
春节爆款过后，万达电影的复兴之路，还有很长……
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