自动驾驶赛道最清醒的玩家：9年融资85亿，却选择最难走的路

你是不是也听腻了自动驾驶的“未来故事”？烧钱、亏损、遥遥无期的商业化...但今天这家公司，从第一天起就选择了完全不同的路！

3月5日，自动驾驶公司Momenta悄悄向港交所递交了上市申请。创始人曹旭东用了9年时间，证明了一件事：在自动驾驶这个烧钱无底洞的行业里，居然真的有人能走出一条现金流为正的路！

💡 安卓模式：不做苹果的“另类选择”

2016年，当所有自动驾驶公司都在疯狂追逐Robotaxi（无人驾驶出租车）梦想时，曹旭东却做出了一个“反共识”的决定：

• 不造车：不像特斯拉那样自己造车
• 不运营：不像Waymo那样运营车队
• 不讲Robotaxi故事：不画那个遥远的大饼

他选择了给车厂做智驾系统，装进别人的量产车里，让普通消费者开着上路。用他自己的话说：“这就跟iOS和安卓一样。”

苹果路线是垂直整合，软硬件全自己做；安卓路线是开放供应，把系统做好，让所有手机厂商来用。

Momenta选择了安卓路线，而这条路带来了一个苹果路线没有的东西：现金流！

车厂每量产一款车型，Momenta就有一笔收入进来。不需要等政策落地，不需要等消费者接受无人驾驶，只需要车厂愿意用你的方案。

📈 惊人的增长数据：从1款到130款！

看看Momenta的成长轨迹：

• 2022年：量产1款车型
• 2023年：量产8款车型
• 2024年：量产超过20款车型
• 截至目前：累计量产车型超过130款，搭载车辆超过50万辆！

更惊人的是市场份额！根据佐思汽研的数据：

• 2023年1月至2024年10月，Momenta在城市NOA第三方供应商市场的份额达到60.1%
• 第二名华为Hi模式仅为29.8%
• 几乎是第二名的两倍！

🔄 数据飞轮：越用越聪明的秘密武器

为什么车厂愿意选择Momenta？因为这里有一个强大的“数据飞轮”：

1. 路上跑的车越多 → 回传的数据越多
2. 数据越多 → 算法迭代越快
3. 算法越好 → 下一家车厂越难拒绝

Momenta内部有一个衡量指标：

• 第一代系统：自动化率约50%（新增100个问题，50个需要人工处理）
• 第五代系统：自动化率超过99%！

这意味着系统越来越智能，人工干预越来越少！

💰 融资逻辑：客户就是投资人！

Momenta的投资方名单堪称豪华：

• 丰田
• 奔驰
• 通用
• 上汽
• 博世

这些人投你，同时也是你的客户！钱和订单一起来，绑定比普通供应商深得多。

9年时间，Momenta融了超过85亿元，估值达到60亿美元，而创始人曹旭东仍然持有公司55.74%的股权！

⚠️ 真正的护城河：不是市场份额，而是这个！

很多人担心：车企会不会抛弃Momenta？毕竟现在比亚迪在做DiPilot，蔚来在做自己的算法，理想在双供应商之间反复横跳...

但曹旭东的回答很直接：替换一个传统零部件供应商很容易，但替换一个深度嵌入数据链路的智驾供应商，成本完全不同！

Momenta的护城河：

• 在每一家车厂的每一款车型上，积累的是专属的驾驶数据
• 这些数据喂出来的模型，不是通用的，是专属的
• 换掉Momenta，等于把数据管道切断，重新从零开始

这就是迁移成本！车厂想换供应商？先问问数据答不答应！

🚀 三层赌注：从供应商到平台的跨越

Momenta要去港交所讲的故事，其实是一个三层的赌注：

第一层：安卓模式已经跑通，60.1%的市占率是证明

第二层：数据飞轮足够深，车厂离不开，迁移成本够高

第三层：Robotaxi落地，估值逻辑从供应商跳跃到平台

2025年底，Momenta计划推出首个量产Robotaxi方案，与上汽旗下享道出行合作，首批无人车队预计在上海启动试运营！

如果跑起来，Momenta就不再是Tier 1供应商，而是同时掌握量产数据和无人驾驶能力的平台型公司，想象空间大得多！

🌟 效率优势：1300人 vs 4000人

Momenta还有一个惊人的效率优势：

• Momenta：1300人同时交付数十个车型
• 华为智驾团队：加外包超过4000人，才服务十几个车型

这个效率差距，是Momenta今天的核心竞争力！但曹旭东自己也承认，这个优势不是永久的。车企砸钱自研的速度正在加快，留给Momenta把护城河挖深的时间不多了。

💬 曹旭东的判断：中国只剩两三家能活下来

创始人曹旭东说过一句很重的话：“自动驾驶里面没有百亿美金公司，要么你就是千亿美金，要么你就被收购或者被淘汰。”

现在Momenta的估值是60亿美元。按他自己的逻辑，这个数字意味着什么，不言而喻。

但他坚信：智驾赛道最终能活下来的，中国只剩两三家。他认为Momenta是其中之一。

🎯 为什么选择现在上市？

其实Momenta原本计划去美国上市，2024年就拿到了证监会的境外上市备案。但这张牌照有效期只有12个月，2025年6月就过期了。

涉及AI、自动驾驶的中国企业，在美国的审查窗口只会越来越窄。于是只剩下香港这个选择。

但香港市场对自动驾驶公司有自己的估值逻辑：看收入规模，给PS倍数，再打折扣，因为你不盈利。这个天花板，摆在那里。

Momenta敢要10亿美元的底气在哪里？

• 有量产收入
• 有市场份额
• 有车厂客户压舱
• 和小马、文远的Robotaxi模式完全不同

💭 最后的思考

自动驾驶这件事，讲了太多年了。从Waymo到百度，从L4到L2，从烧钱到破发...每一轮叙事都有人信，每一轮叙事最后都要接受现实的修正。

投资人学聪明了，不再为遥远的未来付溢价；车企学精了，不再把核心技术押注在单一供应商身上；市场学冷静了，商业化没落地之前，故事只是故事。

Momenta的不同之处在于，它很早就意识到这一点。它没有去讲那个最性感的故事，而是选了一条更硬、更慢、更不容易被质疑的路——先让车开起来，先让钱进来，先让数据转起来，再去谈别的。

这是曹旭东的赌注，也是他这九年唯一一直没有变过的判断。

现在这个赌注要接受公开市场的定价了。港交所的投资人会怎么看招股书，没有人知道。但有一件事是确定的：如果连Momenta都讲不出一个让市场信服的故事，这条赛道