你是不是也曾在商场里逛过那些五颜六色的潮玩店？看着那些可爱的盲盒、手办，忍不住想买几个回家？

但你知道吗？就在我们沉迷于收集这些潮流玩具的时候，有一家公司正在悄悄布局一个百亿级的大生意！

最近，名创优品旗下的潮玩品牌TOP TOY更新了招股书，准备在香港上市了！这个消息一出，整个潮玩圈都炸了锅！

潮玩赛道新玩家，TOP TOY的上市之路

谁能想到，一家2020年12月才在广州正佳广场开出第一家店的潮玩品牌，短短4年时间，就要冲击港交所了？

这速度，简直比坐火箭还快！

💡 从0到100亿，TOP TOY的疯狂扩张

TOP TOY的成长故事，简直就是一部商业传奇！

2020年12月，第一家店在广州开业。那时候，很多人还在观望：潮玩市场真的有这么大吗？

结果呢？TOP TOY用实力打了所有人的脸！

从2023年到2025年，营收从14.61亿元飙升到35.87亿元，增长了整整145%！这增长速度，让多少传统零售企业望尘莫及！

更惊人的是，2025年7月，TOP TOY完成了A轮融资，融资总额约5940万美元，投后估值直接冲到了13亿美元（约102亿港元）！

这是什么概念？一家成立不到5年的公司，估值已经突破百亿！

而且，TOP TOY的扩张速度堪称疯狂！

目前已经在全国80多座城市的黄金商圈布局，覆盖了100多个主要核心商圈。北京、上海、广州、深圳、成都……你所在的城市，很可能已经有TOP TOY的门店了！

⚠️ 利润下滑66%，背后真相是什么？

看到这里，你可能会觉得：哇，这家公司太牛了！

但别急，事情还有另一面！

招股书显示，TOP TOY在2025年营收虽然增长了89%，达到了35.87亿元，但年内利润却同比下降了66%，只有1.01亿元！

等等，营收增长，利润反而暴跌？这是什么操作？

其实，这背后主要有两个原因：

• 以权益结算的股份支付开支增加了。简单说，就是公司给员工发了更多的股权激励，这部分会计入成本。
• 优先股产生的赎回负债账面价值变动。这个听起来有点复杂，但本质上是因为融资结构的变化导致的会计处理问题。

如果我们看经调整净利，情况就完全不同了！

2023年经调整净利2.13亿，2024年2.94亿，2025年直接冲到了5.22亿元！这说明公司的实际盈利能力还是很强的！

🌟 名创优品持股86.9%，叶国富的资本布局

说到TOP TOY，就不得不提它的母公司——名创优品！

IPO前，名创优品持股高达86.9%，几乎是绝对控股！

这意味着什么？一旦TOP TOY成功上市，名创优品创始人、CEO叶国富旗下将再多一家上市企业！

叶国富和妻子杨云云通过一系列离岸持股工具，控制了名创优品约63.7%的股份。而现在，他们又要通过名创优品控制TOP TOY！

这资本布局，真是玩得明明白白！

除了名创优品，TOP TOY的股东阵容也很豪华！

淡马锡旗下的Emei Investment持股3.2%，True Light持股0.8%。淡马锡可是新加坡的主权财富基金，能获得它的投资，说明TOP TOY的实力得到了国际资本的认可！

💎 潮玩市场的未来，TOP TOY能走多远？

现在问题来了：TOP TOY凭什么能在竞争激烈的潮玩市场脱颖而出？

关键就在于两个字：自研！

2025年，TOP TOY来自中国内地的GMV为42亿元，其中自研产品收入占比高达55%！

这意味着什么？TOP TOY不是简单的渠道商，而是有自己核心产品的品牌商！

而且，TOP TOY还在不断丰富自己的IP组合。2025年8月，通过收购多个设计师IP（如尼尼莫），进一步增强了产品竞争力。

目前，TOP TOY已经推出了三丽鸥系列等热门IP产品，深受年轻人喜爱！

但潮玩市场真的这么好吗？

数据显示，截至2025年12月31日，TOP TOY持有的现金及现金等价物为3.91亿元。这个数字相比其营收规模，其实不算特别充裕。

上市融资，很可能是为了获得更多资金，继续扩张！

那么，TOP TOY到底值不值得投资呢？

从成长性来看，4年时间从0到百亿估值，这个速度确实惊人！

从商业模式来看，自研产品占比超过一半，说明有核心竞争力！

从市场前景来看，潮玩市场还在快速增长，年轻人对潮流文化的接受度越来越高！

但是，利润波动、市场竞争加剧、消费者偏好变化快……这些都是潜在的风险！

最后，我想说：

潮玩不只是玩具，更是一种文化，一种生活方式！

TOP TOY的上市，不仅是一家公司的成功，更是中国潮玩产业走向成熟的标志！

金句分享： 在这个万物皆可潮玩的时代，抓住年轻人的心，就等于抓住了未来的市场！

互动问题： 你买过TOP TOY的产品吗？你觉得潮玩是智商税还是真的值得收藏？在评论区聊聊你的看法吧！

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让我们一起见证中国潮玩品牌的崛起！