油价飙升、通胀抬头、股市震荡...最近的地缘冲突让全球投资者都慌了神！

手里的钱到底该往哪放？A股港股还能投吗？黄金美债还安全吗？

别急！中国基金报紧急采访了工银国际、惠理集团、渣打、瑞银4大机构的顶尖专家，为你带来最权威的资产配置指南！

油价暴涨，全球通胀要失控了？

💡 4条主线看清经济冲击

地缘冲突可不是小事！工银国际首席经济学家程实一针见血地指出，影响会沿着4条主线展开：

通胀：油价上涨直接推高通胀，还会通过运输、化工、制造等链条传导到各种商品和服务！

增长：高油价压缩老百姓的实际购买力，企业利润也被侵蚀，消费和投资都会受影响！

预期：不确定性让企业和居民都变得谨慎，需求进一步被抑制！

金融条件：通胀预期上升，央行政策空间被压缩，利率可能更高、风险偏好下降、资产波动加大！

⚠️ 美国通胀可能冲到4%！

瑞银的李慧琪给出了具体数据：如果油价保持在120美元/桶以上超过6个月，美国今年通胀可能增加约150个基点，接近4%！GDP增长率可能降低约50个基点，接近2%！

惠理的盛今更是警告：油价长期居高不下，可能引发“工资-物价”螺旋，导致实体经济对长期高通胀的预期脱锚！

中国经济会受影响吗？

🌟 中国有3大缓冲能力！

别慌！程实分析，中国对油价上涨具备3大缓冲能力：

能源结构多元：中国能源结构相对多元，加上政策调节空间和储备体系支撑，短期冲击更多是价格扰动而非供给约束！

制造业优势：在全球能源成本普遍抬升的背景下，中国制造业的相对供给优势有望阶段性增强！

新能源对冲：油价高位将加快全球能源转型进程，新能源需求扩张有助于带动相关产品出口！

💡 影响到底有多大？

瑞银测算，在基准情景中，对中国GDP增速影响约在15个基点，下行情景中约为30个基点。渣打的王昕杰也认为，油价短暂飙升对中国经济的影响有限！

关键是，中国CPI和PPI目前还比较低迷，温和的再通胀也不是坏事！如果油价维持在百元大关之上，最快在二季度CPI同比增速将上升至约1%，PPI将转为正值！

现在该买什么股票？

🌟 超配中国！科技仍是首选

渣打的王昕杰明确表示：我们因估值重估潜力而维持超配中国！台湾地区受半导体带动的盈利增长支持，也上调至超配！

瑞银的李慧琪更是直接点出：中国科技行业依然是我们的首选之一！在近期调整之后，该板块提供了有吸引力的风险回报比！

💡 除了科技，这3个方向也值得关注

成长型行业：电力设备和部分工业材料等成长型行业有望受益于“十五五”规划下的国家电网资本支出增加以及全球电力需求增长！

医疗保健：尤其是医药外包服务行业的子行业，因其高盈利可见度以及国内外融资环境的改善！

防御性板块：保险业作为存款搬家的直接受益者值得关注，而银行和部分消费品则提供了具有吸引力的股息率和韧性！

“十五五”规划藏着哪些金矿？

🌟 新质生产力是主线！

程实指出，“十五五”规划明确给出方向：继续打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业！

2026年政府工作报告还特别强调了打造智能经济新形态，发展“人工智能+”“卫星互联网”“5G+工业互联网”等！

💡 重点关注这4大方向

盛今给出了更具体的投资方向：

AI基础设施：网络、电力等基础设施的关键瓶颈节点！

能源自主企业：特高压、大规模储能、自主风光技术的行业龙头！

国产替代链条：算力底座、先进制程芯片、关键军工特种材料的专精特新企业！

分红蓝筹：现金流充沛、受益于资本市场稳健改革、积极回购分红且受益于“安全优先”政策推动的公用事业和能源央国企！

美联储还会降息吗？

🌟 下半年是关键窗口！

惠理的盛今分析，今年下半年是美联储政策转向的关键窗口！考虑到货币政策传导至实体经济通常需要6-9个月的滞后期，为了在11月中期选举前稳定经济基本面与就业市场，美联储仍有概率在下半年开启1-2次、每次25个基点的“预防式降息”！

渣打的王昕杰也预期美联储将在下半年减息50个基点！瑞银的李慧琪则预测，美联储下一次降息可能在9月，12月再降一次息！

全球资产配置怎么调？

🌟 3大原则必须记住！

瑞银的李慧琪给出了最实用的建议：

保持投资：不要试图“交易”地缘事件，而应保持投资，同时逐步降低风险！

多元化：地缘风险延长加大股债组合脆弱性，传统多元化失效！

对冲：短期可持有美元、石油及大宗商品为投资组合提供对冲！

💡 具体配置策略

程实建议，配置思路可沿两条主线展开：

一方面，适度降低对单一市场及高估值成长资产的集中暴露！

另一方面，在区域选择上，更加关注政策空间充足、产业基础稳固、估值具备修复潜力的市场！

李慧琪更是给出了具体操作：近期已将欧洲、欧元区和印度股票下调至“中性”，将瑞士股市和欧洲医疗保健上调至“具吸引力”！

避险资产还安全吗？

🌟 寻找更具韧性的资产

程实指出，筛选标准可归结为三个维度：现金流的稳定性、资产负债表的稳健性，以及对制度与地缘风险的低敏感性！

具体来说，两类资产值得关注：

具备体系支撑与政策独立性的资产：中国资产依托完整工业体系、能源结构的多元化以及独立的宏观政策节奏，在全球资产中形成差异化定位！

具备真实供给约束的实物资产：包括能源与关键矿产资源，以及电力与电网等基础设施！

💡 平衡策略是关键

李慧琪建议，采取平衡策略，分散配置、对冲风险、定期再平衡！股票具有吸引力，但需多元化——除美国科技股外，增加全球工业股、美国公用事业股及医疗保健！

亚太（中国、澳大利亚）有机会！以优质债券、大宗商品、黄金、另类投资补充股票敞口，并为美元短期升值做好准备！

在不确定的时代，保持清醒的头脑比盲目的行动更重要！

看完4位金融大佬的分析，你对当前的资产配置有什么新想法？欢迎在评论区分享你的观点！

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