贾跃亭走了10年，为什么还有人在学他讲故事烧钱？

你有没有遇到过这样的公司？老板在台上眼眶泛红，PPT写满“重新定义行业”，台下投资人排着队送钱。

十年前，贾跃亭就是这么玩的——讲故事、跨界、融资、烧钱，循环往复。

十年后，同样的剧本还在上演。但时代的底牌，已经彻底换了。

01 贾跃亭的幽灵，还在飘

💡 故事讲得好，钱就追着跑

对贾总来说，造什么真的不重要。电视、手机、自行车、VR、概念车——重要的是“创造代表未来的商业模式”，是“打造全新的生态生活方式”。

只有让人相信乐视创造了未来，贾总自己才能有未来。

这套方法被证明切实有效。把资本市场当成黑盒子：你给它输入故事，它就输出真金白银。

海澜集团董事长周建平，带着五十多位企业家，浩浩荡荡开进乐视大厦。谈判？两天。金额？41亿元。理由就一句：“充分信任贾跃亭及其团队。”

当乐视的窟窿从裂缝撕成深渊，孙宏斌杀到。150亿元火线驰援，比消防队出警还快。

许家印也不甘人后，摆开架势：“我对贾跃亭有信心。”信心值多少钱？56亿元，入股FF。

一个倒下了，三个扑上去。不是贾跃亭命好，是那个年代的钱，太想找个地方埋了。

🔄 十年后的继承者们

贾总走了，但贾总的精神还在传承。

看看现在的扫地机器人企业。从诞生开始，它们脸上就写了四个大字：不想扫地。几乎全行业都在跨界。

跨界造车，别人还在纠结增程还是纯电，他们直接搬出火箭推进系统，副驾装上马桶。坐在马桶副驾上，感受火箭同款推背感，喝着AI气泡水。

新推出的家电更夸张。洗碗机、洗衣机、冰箱、扫地机器人，连油烟机都装上了机械臂。仿佛没有两根机械臂、没个智能语音系统，都不好意思叫AI家电。

“行业首创”、“重新定义”、“下一代产品形态”，梦想已然窒息。

跨界清单能写满一本书：电动牙刷、割草机、擦窗机器人、洗衣机、冰箱、手机、空调、燃气灶、热水器、洗碗机、净水器、宠物喂食器、耳机、智能戒指、具身机器人、芯片、算力卫星，甚至现金贷……

这款产品没被看上？没关系，公司有200个事业部，还有199个赛道可以选择。每一个都有机会独立IPO，上市融资。

这种钱，比卖电器来得容易太多。

02 252亿美元的天花板

📉 不够让人窒息

灼识咨询预计，2029年全球智能扫地机器人市场规模仅252亿美元。如果以净利率10%计算，这相当于全球的扫地机器人企业忙活一年，去瓜分现在谷歌三天的净利润。

天花板一眼望到头。

事实上，这行还未必能达到10%的净利率。毛利率不低，一般高达40%以上，但销售费用吃掉的利润太多。最近几个季度的上市公司财报显示，净利率还在持续下滑。

这点钱，不够让人窒息。

但幸运的是，扫地机器人沾上了太多故事：它能连手机，这是物联网、全屋智能的故事；它是自动扫地，沾上了AI，“家庭版自动驾驶”的故事；它还是个机器，沾上了机器人的故事。

跨界，某种程度上也算这个行业的必然。

03 时代在2022年终结

💰 资本一夜长大

但不幸的是，这个行业没有赶上贾总那个时代。

2022年，中概股股价直接跌回十年前，资本市场变得前所未有的理性。巴菲特说了80年的“买股票就是买公司，就是买未来现金流的折现”，但人教人咋说都没用，事教人一次就会。

国内市场，从听故事的感性主义者，变成了算利润、算增长的价值投资者。

一算账，有的数就不对了，破发也开始多了起来。

📊 寒冬之下，裸泳者现形

到2024年7月，美股中概股累计破发率突破80%。

2023年港股IPO集资额仅463亿港元，为近20年新低。2024年有所回暖至881亿港元，但仍处于历史底部区域。

蔡崇信都在阿里云取消独立上市后说，IPO为股东带来大量回报的想法，已经不实际了。

一级市场更冷。新备案私募股权、创投基金在2024年仅有4073只，同比锐减44.83%。全年获投公司8228家，同比下降39%，一级市场的投资数量不到2016年的六成。

寒冬之下，投资人爱惜羽毛，只选对赌能回购、每年能分红、保持稳定盈利的企业。

资本市场仍然有机会，但机会开始留给护城河厚、现金流漂亮的公司，而不是会讲故事的公司。

套着贾跃亭玩法的幽灵多得是，但时代没了，就是没了。

贾跃亭走了，但别让他的故事变成你的事故。

你身边还有人在讲“重新定义行业”的故事吗？评论区聊聊。

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