158亿涌入AI制药，万亿赛道迎来关键拐点

2026年，AI制药真的热起来了。前9个月，国内赛道发生57笔融资，44家企业拿钱，披露总额近158亿元，是2025年全年的三倍多，也超过过去三年融资总和。

热钱涌入之后，一个问题越来越绕不开：AI到底能不能把新药真正做出来？

一、热钱为什么只往头部跑？

💰 融资总额飙升，被投企业只多了6家

2026年前9个月，国内AI制药融资57笔，被投企业44家，披露总额近158亿元。对比2025年全年，融资总额只有今年的三分之一左右。

更关键的是，钱不是平均撒的。被投企业数量从2025年的38家增加到44家，只多了6家；融资总额却大幅飙升。

跨国药企的动作更直接。2026上半年，全球前20大跨国药企几乎都与AI制药企业建立合作。英矽智能半年内拿下四笔大订单，潜在总价值近70亿美元。

跨国药企不再只是“试试AI”，而是开始系统性地为AI能力付费。

🌍 全球交易额，两年翻了近四倍

2024年，全球医药领域AI相关合作与交易总额是118亿美元；2025年，这个数字达到434亿美元。2026年开年半个月内，跨国药企AI制药相关合作就超过9起，总额超60亿美元。

二、牌桌上，四类玩家

🚀 大厂拆分：字节、百度、谷歌都来了

字节跳动的Anew Labs，2026年6月从内部拆分为独立公司。字节保留56%股权控股，首轮融资2.9亿美元，投后估值约15亿美元。

百度更早。2020年9月，李彦宏牵头创立百图生科。2026年3月，百图生科被曝以保密方式向港交所递交上市申请。

谷歌的Isomorphic Labs从DeepMind分拆，2026年5月完成21亿美元B轮融资，估值从150亿美元跳到400亿至500亿美元。

🧬 原生创业公司“四小龙”

英矽智能、晶泰科技、剂泰科技、深度智耀，是赛道最早的一批原生玩家。

• 晶泰科技2024年6月登陆港交所，成为港股18C章首家上市企业，也是国内“AI制药第一股”。腾讯累计持股13.66%。
• 英矽智能2025年12月登陆港交所主板。2026年上半年，公司营收1.06亿美元，净利润0.36亿美元，成为港股首家实现半年度全面盈利的AI制药公司。
• 剂泰科技2026年5月登陆港交所，公开发售获得超6900倍超额认购。贝莱德以5000万美元领衔基石投资，国风投创新投资基金首次出手AI制药。
• 深度智耀还未上市，但2025年12月至2026年3月接连完成三笔D轮系列融资，累计近2亿美元，目前正在推进Pre-IPO融资。

🏭 传统药企：从买工具到共建能力

礼来与英伟达宣布五年共同投资10亿美元，建AI联合创新实验室；阿斯利康收购了生物医学AI公司Modella AI；复星医药、恒瑞医药、贝达药业等，也在智能体部署、化合物生成等环节加大投入。

传统药企的角色，正从AI工具采购方，变成AI能力共同建设者。

三、资本的三层逻辑

💡 财务资本：押赛道，也押人

红杉中国倾向于早进场、多轮加注。剂泰科技尚未完成工商注册时，红杉团队就已经出手，从天使+轮一路押注，连续加码五轮。

高瓴偏向大额融资的领投或深度参与。Anew Labs首轮、元思生肽B轮、Earendil Labs多轮融资中，高瓴都出现在关键位置。

🔍 产业资本：做技术雷达，也做BD前置

礼来投了英矽智能，出现在其IPO基石名单中，还与英矽智能达成27.5亿美元BD合作；阿斯利康投了元思生肽；赛诺菲直接参与Earendil Labs的7.87亿美元融资，双方累计达成超44亿美元授权合作。

药企CVC投一家AI制药公司，往往意味着拿到优先合作权和管线筛选入口。这不是简单财务投资，而是把AI能力嵌进自己的研发底座。

英伟达也在加速。从2023年起，英伟达通过NVentures累计投了至少14家AI制药公司。2026年，它投资的Generate Biomedicines和Iambic Therapeutics先后登陆纳斯达克。

🏛️ 主权基金与国资：做长期战略配置

Isomorphic Labs的21亿美元B轮中，阿联酋主权基金MGX、英国主权AI基金、新加坡淡马锡同时入局；阿布扎比投资局ADIA出现在元思生肽和Generate Biomedicines的融资中；卡塔尔投资局是Iambic Therapeutics的重要股东。

国内政府引导基金和国资的参与度也在提升。上海未来产业基金参与Anew Labs首轮；国风投创新投资基金出现在剂泰科技IPO基石名单中；浦东创投、中粮新兴产业基金参与分子之心A轮。

四、2026年的两个推手

📈 BD交易集中兑现

英矽智能已经拿到四笔与跨国药企的BD合作，潜在总价值近70亿美元；晶泰控股与DoveTree Medicines潜在总价值近60亿美元的战略合作，也在5月取得实质性进展。

英矽智能2026年上半年扭亏为盈，净利润0.36亿美元，其中一个贡献，就是来自与礼来交易的1.15亿美元首付款。

早期靠“有一个模型”就能拿钱的时代已经过去了。现在资本看的是：能不能拿出管线数据，能不能产生真实收入，能不能找到可验证的商业模式。

🏗️ 科技巨头带来“基础设施效应”

字节跳动分拆Anew Labs、谷歌分拆Isomorphic Labs、百度孵化百图生科、英伟达与礼来共建实验室、OpenAI与诺和诺德达成战略合作……这些动作共同指向一件事：AI制药正从“模型竞赛”升级为“闭环竞赛”。

生物医药是AI落地的下一个万亿级市场。当巨头带着算力、模型和资本进入，赛道的估值逻辑就被重新锚定了。

五、热闹背后，一场战略转向

⚠️ 350多家公司，还没有一款AI新药获批

全球AI制药企业超过350家，至今仍未有完全由AI从头发现并设计的药物获批上市。

这是一个事实。AI发现药物的一期临床成功率高达90%，但二期临床成功率便降至约40%，与传统药物研发的转化难题并没有本质区别。

融资热闹和药物获批的沉默，构成了AI制药赛道目前最真实的张力。

🔄 从“淘金者”到“卖水人”

行业内部正在发生一场战略转向：从高风险自主管线开发的“淘金者”模式，转为以平台服务和对外授权为核心的“卖水人”模式。

这个转向并不意外。算力、人才和资本可以在很短时间内聚集，但从算法到临床，中间隔着的是生物学本身的不确定性。

谁能在不确定性里，持续交出可验证的数据，谁才有机会走到下一轮。

写在最后

AI制药的故事，已经从“有没有模型”，讲到了“有没有收入、有没有管线、有没有临床价值”。

资本可以加速一切，但加速不了生物学。

算力、人才和资本可以一夜聚集，但生物学的不确定性，只能一寸一寸穿越。

你觉得，AI制药的第一个“重磅炸弹”会出现在哪一年？评论区聊聊。

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