Token狂潮背后，谁在真正赚钱？

最近，你是不是也被各种AI Token暴涨的消息刷屏了？

一家港股公司上市4个月股价涨6倍，市值突破千亿！大模型公司收入暴涨10倍，Token消耗量更是翻了1000倍！

但真相是：很多人只看到了表面的繁荣，却没看到背后的残酷现实。今天，我就带你揭开Token经济的神秘面纱，看看谁在真正赚钱！

最近AI圈最火的话题是什么？Token！

今年3月，中国日均Token消耗量突破140万亿，较年初暴涨1000倍！全球Token消耗预计五年增长3亿倍！

月之暗面20天收入超去年全年，MiniMax和智谱市值双双突破3000亿，股价涨幅5倍左右...

看起来，卖Token简直成了印钞机！但事实真的如此吗？

💡 卖Token的，不一定最赚钱

零犀科技联合创始人翁绍斌直言：“很多人把这理解为‘突然爆发’，但从行业内部看，迟早会发生。”

他打了个生动的比喻：“这像当年2G到3G、3G到4G，流量包从几百兆突然变几个G。直接卖Token，本质还是基础设施的生意。”

就像电信运营商卖流量包——10个G卖多少钱，仅此而已。甭管上面构建了什么应用，本质还是比较像。

更残酷的是：收入涨10倍，亏损有可能也涨10倍！这是这一轮Token热最容易被忽视的地方。

“这种‘成本加成’卖Token的模式，当前可能连毛利打正都难。”

⚠️ Token经济的3个残酷真相

• 价格战惨烈：各家相互竞争、吸引流量，甚至价格倒挂
• 模型溢价空间有限：全球最先进的闭源和最先进的开源，差距只有3-6个月
• 成本占比过高：如果Token成本占比超过20%，商业模式就不健康

翁绍斌一针见血：“归根到底，这取决于ROI——这个场景，值不值得企业自己投入资源，去做后训练、强化学习。”

🌟 未来最赚钱的3类公司

我们可以借鉴历史。移动互联网时代，电信运营商卖带宽，但真正赚大钱的是谁？美团、滴滴、抖音！

带宽在它们的成本里占比不到10%，它们靠服务创造价值。Token经济也是一样。

第一类：编程服务商

Anthropic把这个场景做到极致，纯数字世界完成闭环，适应面特别广。

第二类：营销服务商

离钱较近，很多公司在这里面尝试突破。

第三类：知识生产商

文本、图片、视频创作等，像字节Seedance等模型出来，大家都在商业化。

翁绍斌总结：“Token是基础设施，真正的价值创造在应用层。Token成本占比低于10%-20%，才是健康的Token经济。卖Token的是卖水的人，用Token创造价值的，才是未来真正赚钱的人。”

Token不值钱，IP才值钱！

硅基智能创始人司马华鹏观点更犀利：“Token本身不一定是最有价值的！”

“从商业逻辑上看，Token是一个会不断贬值的东西。你可以看到，一方面是开源在推进，比如谷歌、DeepSeek这些都在往外放能力；另一方面，模型能力越来越接近，差异在缩小。一旦供给变多，价格一定往下走，这是必然的。”

💡 内容生产：Token消耗的“黑洞”

短剧就是一个典型场景！

司马华鹏透露：“像‘大司马’这样的IP，每天都有上亿流量，对应的Token消耗，从几千万到几亿，很快可能到百亿级。”

最重要的是，它已经形成了商业闭环：内容—流量—变现—再投Token！

“过去，我们把工具卖给别人，现在是自己用Token直接生产结果。我们内部有一套自动化的视频生产系统，选题、调研、内容生产、运营复盘，基本都由agent完成。”

一旦可复制，Token的消耗就会快速放量！

⚠️ Token经济的2大误区

明日新程创始人李笛指出了两个明显的误区：

误区一：好的任务用好Token，简单任务用差Token

“其实不是！同一个任务，在不同阶段，对Token的要求完全不同。初期需要强模型（贵token）去探索、试错，后期流程稳定后，用普通模型就可以跑。”

误区二：用Token消耗量来评价公司

“这个逻辑是有问题的！Token消耗多，有两种可能：任务复杂、价值高或者纯粹在浪费。同样一个视频任务，不同团队可能消耗差10倍Token，但结果一样，那多出来的9倍，本质是低效。”

🌟 硬件先行的必然逻辑

李笛预测：“如果只看今年下半年，先赚钱的也会是硬件！”

原因很简单：AI必须依赖基础设施，基础设施一定是先有硬件。就像5G，先建基站，再有应用。

“现在AI也是一样。如果端侧硬件不普及，agent没地方跑，token经济也跑不起来。所以Token经济的顺序是：先硬件，再软件，再服务。”

他看好两类端侧设备：

• 手机和可穿戴设备：它们有算力（1B~7B模型已经够用），授权方便
• 家庭/组织节点：小型本地算力中心

未来真正值钱的，不是Token，而是IP！

司马华鹏强调：“我们用Token去做IP、在每个内容里大量投入Token，走高质量路线。AI是一个‘增效工具’，而不是‘降本工具’。就像开一家牛肉面店，不是因为效率高了就少放肉，而是可以卖更多面，同时保证每碗肉的量。”

金句总结：Token热才刚刚开始，未来几年，还会一层一层打开！但记住：卖水的不如用水的赚钱，Token本身不如IP值钱！

互动问题：你觉得未来AI领域，是卖Token的赚钱，还是用Token做应用的赚钱？评论区聊聊你的看法！

如果觉得这篇文章对你有启发，记得点赞+分享给身边的朋友！让更多人看清AI Token经济的真相！