从濒临倒闭到市值900亿！他27年干出PCB龙头，AI风口下这次能起飞吗？
你有没有想过，一家差点倒闭的小厂，凭什么能在27年后市值冲破900亿？
答案就两个字：AI。
最近，A股PCB和封装基板龙头兴森科技（股票代码：002436）彻底火了。2024年还在亏损，2025年直接扭亏为盈，股价暴涨，市值一度突破900亿！而这一切的背后，是一场关于“死磕”和“赌命”的创业故事。
一、900亿市值背后：一个被逼出来的创业传奇
故事要从1989年说起。
💥 毕业进入国营厂，却选择“下海”
21岁的邱醒亚从中南工学院（现南华大学）工商管理专业毕业，进了无锡一家国营机械厂。那时候，这可是妥妥的铁饭碗。
但他只干了两年，就辞职了。
跑到广州，从广州普林电路有限公司市场部的一个普通文员做起，一路干到了经营计划部经理。也正是这段经历，让他和PCB（印刷电路板）结下了不解之缘。
⚠️ 公司濒临倒闭，他借钱创业
1995年，邱醒亚加入广州快捷线路板有限公司（简称“广州快捷”），出任总经理。这家公司在PCB样板领域底子很厚，但赶上1997年亚洲金融危机，母公司超捷企业濒临倒闭，广州快捷也跟着陷入绝境。
关键时刻，华为找上门来——华为需要一家公司生产线路板，希望广州快捷能活下去。
邱醒亚决定拼一把！
他向朋友借钱，动员员工集资，1999年带着一帮老同事联合成立了广州兴森快捷电路科技有限公司——这就是后来的兴森科技。
💪 一年做到“亚洲第一”
市场复苏加上差异化定位，成立仅一年，兴森科技就成了PCB样板细分领域的“亚洲第一”！
而且，因为当年的“救命之恩”，兴森科技和华为结下了铁杆关系。直到2010年兴森科技上市，华为都是它的最大客户。
2001年，邱醒亚和另一位创始人金宇星反向收购了老东家超捷企业，拿下了广州快捷40%的股权。
从一家濒临倒闭的小厂，到900亿市值的行业龙头，这波逆袭，够硬核！
二、AI风口下，传统PCB业务全面复苏
兴森科技这次股价暴涨，核心原因只有一个——AI。
📉 也曾亏到怀疑人生
2022年到2024年，兴森科技的日子并不好过。PCB需求放缓、毛利率下滑，再加上新布局的封装基板业务持续亏损，2024年归母净利润直接干到了-1.98亿元。
但到了2025年，情况急转直上！
随着AI行业对PCB的需求全面爆发，兴森科技传统PCB业务强势复苏，叠加封装基板业务改善，公司成功扭亏为盈，归母净利润达到1.35亿元。
🔥 1.6T光模块板，正在量产爬坡
更让人兴奋的是，兴森科技把光模块业务定为2026年的工作重心之一！
子公司北京兴斐的1.6T光模块产品板，目前正处于量产爬坡阶段，多家客户的验证导入工作同步推进。
市场为什么这么关注？因为AI大模型训练和推理，对数据传输速度和带宽的要求越来越高，光模块就是那个“高速公路”。
不过，现实也很清醒——2025年兴森科技应用于光模块的PCB收入不超过1.5亿元，占总营收比例仅2.08%，占比还很小。
这次定增不超过39亿元，其中一部分就投向了高阶mSAP基板智能制造项目，说白了就是要扩产光模块基板。
但从建设到真正投产，还需要时间。AI赛道拼的就是速度，兴森科技能不能抢到这口肉，还得走着瞧。
三、封装基板：亏了13年，但所有人都盯着它
如果说PCB是兴森科技的“现在”，那封装基板就是它的“未来”。
🧠 FCBGA封装基板，AI芯片的命门
封装基板也叫IC载板，是连接芯片和PCB的桥梁。而FCBGA（倒装芯片球栅阵列封装基板），是技术难度最高、层数最多、也是目前市占率最高的封装基板产品——AI芯片全靠它！
早在2012年，看到日本企业在布局，邱醒亚就决定杀进去。
🏆 十年磨一剑，成为三星唯一大陆供应商
2018年9月，兴森科技通过三星认证，成为三星正式供应商，也是当时三星唯一的大陆本土IC封装基板供应商。
到2025年，封装基板已经成为兴森科技第二大业务，营收16.70亿元，占总营收的23.22%。
但说实话，这个业务一直在亏钱——2025年毛利率是-16.06%，亏了十几年。
🔬 FCBGA砸了38亿，良率突破95%
2022年，兴森科技正式杀入FCBGA领域，先后启动了广州和珠海两大项目。截至2025年8月，整体投资规模已超38亿元！
砸钱的效果也很明显：20层及以下的FCBGA产品已经具备量产能力，低层板（10层及以下）良率超95%，高层板良率超90%。
在A股PCB上市公司中，兴森科技的FCBGA实力仅次于深南电路。另一家国内FCBGA龙头群策科技，正在冲刺港股IPO。
不过，FCBGA业务目前仍处于小批量生产阶段，营收占比还很小，2023-2025年整体经营不及预期，珠海项目还计提了526.66万元的减值准备。
这是因为FCBGA的量产订单导入，需要经历工厂审核、样品导入、可靠性验证、量产订单下达等漫长过程，急不来。
写在最后
从1999年借钱创业，到如今900亿市值，兴森科技用27年时间，书写了一个“中国制造”的硬核故事。
但AI这条赛道，从来都是强者生存。日本、韩国的封装基板企业依旧领先，中国内地企业正在拼命追赶。
兴森科技能不能凭借这次定增加速国产替代，在FCBGA等领域实现真正的突破？
没有白走的路，每一步，都算数。
你觉得兴森科技能抓住这轮AI红利，成为下一个千亿巨头吗？
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